Page 6 - ar
P. 6
ُٜللش | 5
َحٍ ٔ انَٕٛٛغٛف عًٕٚا تحهٛم شٓش٘ نًؤشش٘ انثٕسصح
EGX30 ٔ EGX50
يحًذ فٕص٘ ٓويٓش
لغى الالتصاد -انًغتٕ٘ انخاَٙ رٔوق ٓٞهٔ٣ ٢خ٤ِٓ 953 ١ٝخٍ ىٝلاٍ ,طؼي حُزٍٛٞش حُٔ٣َٜش ٖٓ أ ْٛحلآٞحم
ُلآظؼٔخٍ ك .َٜٓ ٢كٌٛ ٢ح حُٔوخٍ ِٓ٘ٔ ٢حُٞ٠ء ػِ ٠أىحءٛخ حُ٘ٝ ١َٜرخلأهٚ
ٓئَٗ ١ح٣ـ ٢حًْ ٓ .50 ٝ 30خًح طؼ٘ ٌٙٛ ٢حُٔئَٗحص؟ ح٣ـ ٢حًْ َِٓ٣ 30
حُ ٠أػًَِٗ 30 ٠ش ٖٓ ٗخك٤ش حُُٔٞ٤ش ٝحُ٘٘خٌ .١تم وزن المؤشر بالقٌمة السوقٌة الحرة
العائمة المعدلةٌ .ضم اٌجً اكس 50أعلى 50شركة من ناحٌة السٌولة والنشاط أٌضا .تم
تصمٌم المؤشر لموازنة تأثٌر التغٌرات فً الأسعار بٌن مكونات المؤشر حٌث سٌكون لها وزن
ثابت قدره ٪ 2فً كل مراجعة ربع سنوٌة.
نًحح عايح
ششاكح ت ٍٛانَٕٛٛغف ٔ كهٛح الالتصاد ٔ انعهٕو انغٛاعٛح ،جايعح انماْشج يٍ أجم إعذاد
تحٕث تًُٕٚح عانٛح انجٕدج
حٌَُ٘ 1.2 حٌَُ٘ 1.1 ٝهؼض ًِ٤ش حلاهظٜخى ٝحُؼِ ّٞحُٔ٤خٓ٤ش ،ؿخٓؼش حُوخَٛس حطلخه٤ش َٗحًش ٓؼٔ٘ظٔش حلأْٓ حُٔظليس
ُِطلُٞش "حُٔ٤ٗٞ٤ق" ٖٓ أؿَ اٗظخؽ حُٔؼَكش ٝر٘خء حُويٍحص ك ٢ػيى ٖٓ حُٔـخلاص حُظ٘ٔ٣ٞش،هخٛش
كما ٌمكننا أن نرى الاتجاه العام لكلا المؤشرٌن على مدى عام ٌتجه نحو زٌادة ولكن بمعدل تنازلً حتى وصل إلى أدنى مستوى له فً
المحور السٌنً فً 9دٌسمبر .2018ومن الجدٌر بالذكر الى أن هذا الاتجاه لا ٌعنً أن تتكبد البورصة المصرٌة خسائر ،لكنها حُٔـخلاص حُٔظؼِوش رخُظ٘ٔ٤ش حُٔٔظيحٓش ٝطلو٤ن حُؼيحُش حُٔظؼيىس حلأرؼخى ُلأ١لخٍ كًُ ٝ.َٜٓ ٢ي ٖٓ هلاٍ
تحصل على معدلات تغٌٌر إٌجابٌة بمعدلات أقل بكثٌر من النسب المئوٌة السابقة فً الأشهر السابقة من عام 2018 اطخكش حُلَٛش لإػيحى أرلخع ػِٔ٤ش ػخُ٤ش حُـٞىس هخثٔش ػِ ٠حلأىُش ٛخُلش ُِظطز٤ن ٖٓ هزَ ٛخٗؼ٢
حُٔ٤خٓخص حُٔ٣َٜشٝ.طيػْ ٌٙٛحَُ٘حًش ؿٜٞى حُيُٝش حُٔ٣َٜش ك ٢طلو٤ن حُؼيحُش ٝحُ٘ٔ ٍٞحلاؿظٔخػ٢ َاد ٍٚعلاء
ٝكوخ َُإ٣ظٜخ .2030 يعٛذ الالتصاد
ٝك ٢ا١خٍ حُلخػِ٤ش حلأ ،٠ُٝطْ حلإػلإ ػٖ أ٘ٗ ٍٝخ ١رلؼ٘٣ ٢ظؾ ػٖ ٌٙٛحَُ٘حًش .كوي طْ ىػٞس أػ٠خء عضٕ فشٚك انششاكح يع
٤ٛجش حُظيٍ١ٝ ْ٣لاد حٌُِ٤شلإػيحىأٍٝحم رلؼ٤ش كٍ" ٍٞكخ٤ٛش حلأ١لخٍ ٝحُ٘زخد كٞٓٝ ."َٜٓ ٢ف انَٕٛغٛف
طؼَ ٌٙٛ ٝحلأٍٝحم حُزلؼ٤ش ًحص حُِٜش رخُ٘ٞحك ٢حلاهظٜخى٣ش ٝحلاؿظٔخػ٤ش حُٔظؼِوش رخلأ١لخٍ ٝحُ٘زخد
حٌَُ٘ 2.2 حٌَُ٘ 2.1 ك َٜٓ ٢رٔئطَٔ ٣ظْ حلإػلإ ػ٘ ٚك ٢أًظٞرَ ٖٓ حُؼخّ حُلخُ.٢
أداء شٓش٘ فثشاٚش ٔياسط. ٝهي هخّ أ.ىٓ .لٔٞى حُٔؼ٤ي ،ػٔ٤ي ًِ٤ش حلاهظٜخى ٝحُؼِ ّٞحُٔ٤خٓ٤ش ربُوخء حٌُِٔش حلاكظظخك٤ش ك ٢كٍٞ٠
ًَ ٖٓ أ.ى.أٓ٘٤ش كِِٔ٤ًٝ ٢ش حٌُِ٤ش ُ٘ج ٕٞحُيٍحٓخص حُؼِ٤خ ٝحُزلٞعٝ ،أ.ى ٓ٘ ٠ػٜخّ كخ٣ي حلأٓظخً
ٌظهر كلا الرسمٌن اتجا ًها تنازل ًٌا حتى ٌلامس الخط المحور السٌنً فً 6مارس 2019مع بعض التقلبات فً كلا المؤشرٌن لتصل
إلى مستوى 14643اٌجً اكس 30و 2394اٌجً اكس .50دعونا نفهم بعد ذلك ،لماذا سٌنخفض المستوى؟ ٌحدث هذا عندما ٌتم بٌع حُٔٔخػي رؤْ حلاهظٜخى ًٔ٘ٔن ُلاطلخه٤شٝ ،حُؼي٣ي ٖٓ أٓخطٌس حٌُِ٤ش ٝحُ٤ٜجش حُٔؼخٗٝش١ٝ ،لاد حٌُِ٤شٝ .هي
ٗخٍى ٖٓ ؿخٗذ حُٔ٤ٗٞ٤ق ًَ ٖٓ حُيًظ٣ُٞ ٍٞـ ٢ر٤ظَ ٍحؿٍ٘ ،ٞث ْ٤هْٔ حُٔ٤خٓخص حلاؿظٔخػ٤ش
عدد كبٌر ج ًدا من أسهم شركة معٌنة فً وقت معٌن ،وبالتالً ٌكون المعروض من الأسهم مرتف ًعا بٌنما ٌكون الطلب علٌه منخف ًضا. ٝحُٔظخرؼش رخُٔ٤ٗٞ٤قٝ ،حُٔ٤يس ٓخٍٔ٣خ كٍٞحٓ ٢هزَ٤س حُٔ٤خٓخص حلاؿظٔخػ٤ش رخُٔ٤ٗٞ٤ق ٝ .هي أًي
إذا نظرنا إلى المستوى الكلًٌ ,مكننا أن نجد أن المزٌد من الشركات تشهد هذا الحدوث وأن ذلك أدى إلى تغٌٌر إٌجابً بسٌط للغاٌة فً
النسبة المئوٌة .ومع ذلك ٌبقى السؤال ،لماذا ٌبٌع المساهمون حصصهم فً الشركات؟ إجابة بسٌطة ،أن الشركة التً ٌستثمرون فٌها حُطَكخٕ ػِ ٠أ٤ٔٛش حلأ١لخٍ ٝحُ٘زخد ك ٢طلو٤ن ٓٔظوزَ أك َُٜٔ َ٠اُ ٠ؿخٗذ أ٤ٔٛش طوي ْ٣أكٌخٍرلؼ٤ش
لا تمنحهم أربا ًحا ُمرضٌة ؛ قد تتكبد الشركة خسائر ،أو ربما تكون استثما ًرا أفضل فً مكان آخر وهذا هو السبب الحقٌقً للانخفاض ؿي٣يس ُيػْ ٛخٗؼ ٢حُوَحٍ ٝ .هي أُوض حُٔ٤يس ٓخٍٔ٣خ حُٞ٠ء ك ٍٞأٜٓ ْٛخىٍ حُز٤خٗخطٗٞظخثؾ حُيٍحٓخص
حلآظوٜخث٤ش حُظُِ ٌٖٔ٣ ٢زخكؼ ٖ٤حلآظلخىس ٜٓ٘خ ك ٢اػيحىأرلخػ.ْٜ
فً 6مارس .2019قبل أن أذكر الاستثمار "الأفضل" ,من الجٌد ربطه بالتدفق الاقتصادي العام لمصر أولا.
ٝهي هخّ ػيى ٖٓ أػ٠خء ٤ٛجش حُظيٍ١ ٝ ْ٣لاد حُزٌخُ ّٞ٣ٍٞربٍٓخٍ ِٓوٜخص ُلأرلخع حُٔوظَكش
ػِ ٠أٗ٤ظْ طؤٜ٤٤خ ٖٓ هزَ ُـ٘ش ٖٓ حلأٓخطٌس حلاهظٜخى٤ًِ ٖٓ ٖ٤٣ش حلاهظٜخى ٝحُ٤ٔ٤ٗٞ٤ق ٓؼخٞٓ ٝ .ف
طٌٖٔ حَُ٘حًش ٛخكز ٞحُِٔوٜخص حُٔئِٛش ٖٓ ك ٍٞ٠حُؼي٣ي ٖٓ ٍٕٝحُؼَٔ حُٔظوٜٜش ُ٘٤ظٜٞح
ادٗظخؿؤٍٝحم رلؼ٤ش ػخُ٤ش حُـٞىس هخثٔش ػِ ٠حلأىُش ؿخِٛس ُلآظويحّ ك٘ٛ ٢غ حُٔ٤خٓش حُؼخٓش.
أشٛاء ٚجة أٌ تعشفٓا
فً عام ، 2016طلبت مصر قر ًضا بقٌمة 12ملٌار دولار أمرٌكً من صندوق النقد الدولً (ٌ )IMFتم سداده على أساس 6مبالغ
دفعات .حسب تحلٌلً ،لا أعتقد أن مصر فً أمس الحاجة إلى هذا القرض ،ومع ذلك ،كان هذا الإجراء من جانب الحكومة لتوفٌر
إشارة خضراء للعالم بأن تصنٌفنا الائتمانً جٌد .ومع ذلك ،من أجل الحصول على جواز سفر أخضر أو قرضنا المطلوب ٌ ،تعٌن
على صندوق النقد الدولً دعم السلطات المصرٌة فً الإصلاح الهٌكلً لضمان قدرتنا على سداد الدٌون .لقد سمعنا عن إصلاحات
مهمة مثل مرونة سعر الصرف ،وإصلاح الدعم ؛ وإنفاق المزٌد على الصحة والتعلٌم والبنٌة التحتٌة .ومع ذلك ،كان أهمها تشجٌع
المستثمرٌن على استثمار أموالهم .تخطط الحكومة للقٌام بذلك عن طرٌق إصدار أسهم لـ 5شركات عامة ضخمة .الشركات هً )1
الشركة الشرقٌة للدخان )2أبو قٌر للأسمدة )3مصر الجدٌدة للإسكان والتطوٌر )4الإسكندرٌة للزٌوت المعدنٌة )5شركة
الإسكندرٌة لتداول الحاوٌات والبضائع .والجدٌر بالذكر اٌضا انه تم اتخاذ قرار حدٌث واستبعاد شركة الاسكندرٌة للزٌوت المعدنٌة من
برنامج الطروحات.
أعثاب الاَخفاض صٕسج يٍ صٚاسج طلاتُا نهًحكًح انذعتٕسٚح انعهٛا ف ٙانغادط يٍ ياسط 2019أحُاءلمذاكرة٠٠
حضٕسْى إحذٖ جهغاخ انًحكًح حتٗ ٚتًكٍ طلاتُا يٍ تكٕ ٍٚصٕسج عًهٛح عٍ آنٛاخ
كما ذكرنا ساب ًقا ،فإن هذه الشركات هً أكبر الشركات العامة ومن أكثرها رب ًحا فً الاقتصاد المصري .وبالتالً فإن عروضهم هً أعه ٙيحاكى انغهطح انمضائٛح ف ٙيصش ٔ ,ف ٙانصٕسج ٚتٕعظ طلاتّ ٔ ٚمٕدْى كعادتّ
استثمار جذاب للغاٌة لجمٌع أنواع المستثمرٌن .بقدر ما أستطٌع أن أرى ،فإن الاتجاه التنازلً العام للمؤشرات فً الشكل 1.1و 1.2 أ.د .يحًٕد انغعٛذ عًٛذ انكهٛح ٔ عهٚ ٙغاسِ يُٗ انغٛذ َائة سئٛظ اتحاد طلاب انكهٛح ٔ
انًضطهع تتُظٛى ْزِ انضٚاسج ٔ ٚغاسْا أ .غادج يٍ سعاٚح انشثاب ٔ ,لذ َمم ْزِ انضٚاسج
ٌرجع إلى السبب التالً ,منذ أن أعلن وزٌر المالٌة أن تقدٌر سعر الأسهم المعروضة ٌتم احتسابه بنا ًء على متوسط عروض الأسعار نًٕلع انكهٛح يحشسَا عثذ انشحًٍ أعايح يتٕعطا انصٕسج (ساتعا يٍ انَ . )ًٍٛٛتشن ْزِ
فً الشهر السابق ،كان المستثمرون الكبار (محبو الأسعار) ٌبذلون اقصى مافً وسعهم لخفض قٌمة المؤشرات حتى ٌتمكنوا من انصٕسج نلأجٛال انماديح نٛعهًٕا ٔ ٚتعهًٕا يارا تُتظش يُٓى كهٛتٓى سالٛح الانتضاو ٔانتًٛض.
لشراء أسهم الشركات الأربع بسعر منخفض ،وبالتالً مضاعفة أرباحه م وثلاثة أضعافها .فً رأًٌ ،إنهم فائزون لسببٌن .أولهما هو ..
شراء أسهم مهمة ج ًدا بسعر منخفض .
مجلس الإدارة :أ.د .محمود السعٌد (رئٌسا)
والشًء الثانً هو أن شركة مثل الشرقٌة للدخان تحقق أربا ًحا دائ ًما ،وبالتالً سٌكون هناك دائ ًما توزٌعات أرباح لتوزٌعها على
المساهمٌن .بالعودة إلى النقطة الرئٌسٌة لدٌنا ،فإن أسهم الشركة الأولى التً ٌتم تقدٌمها هً شركة الشرقٌة فً 3مارس .بخلاف ما أ.د .حنان محمد علً (عضو) أ.د .سامً السٌد (عضو)
كان متوق ًعا ،تنص تصرٌحات الحكومة على أن سعر سهم الشرقٌة لم ٌهبط بأقل من قٌمته الحقٌقٌة وأن 17جنٌ ًها مصر ًٌا لكل سهم
د .مازن حسن (عضو) أ .رامً مجدي أحمد (رئٌس
سعره الطبٌعً .دعونا نلقً نظرة على الشكلٌن 2.1و ٌ .2.2مكننا أن نرى اٌجً اكس 30و اٌجً اكس 50انخفض أضعافا التحرٌر)
مضاعفة حتى لمست المحور السٌنً فً 6مارس .فً ذلك التارٌخ ،تم نشر مذكرة الإفصاح النهائٌة للشركة وهذا هو السبب فً أننا
نرى أدنى مستوى فً ذلك التارٌخٌ .مكننا أن نرى انخفاضات أخرى للمرة الثانٌة فً الشكلٌن 2.1و 2.2ولكن لم أتمكن من العثور َٓذ٘ عذدَا ْزا تخهٛذا نزكشٖ هٌئة التحرٌر :أ .سٌلفانا صبحً أ .ناهد طه الزٌنً أ .مً أسامة
ضحاٚاَا يٍ انًصه ٍٛفٙ أ.سارة نصر الدٌن أ .نرمٌن توفٌق أ .لٌنا هشام
على سبب واضح بعد النظر فً الشؤون الداخلٌة لمصر فً ذلك التارٌخ .على المستوى الدولً ،وجدت أن معظم أسواق البورصة كشاٚغتشٛشػ َٕٛ ,صٚلاَذا
الدولٌة ،ولا سٌما بورصة نٌوٌورك فً وول سترٌت ،واجهت انخفا ًضا مفاج ًئا وهائ ًلا .كان الانخفاض ٌرجع إلى إعلان شركة المحررون (هذا العدد) إسراء ٌعقوب ,فرح عز الدٌن ,فرٌدة خلٌفة ,عبد
#HelloBrother
فٌدٌكس أنها تكبدت خسائر فً ذلك التارٌخٌ .بدو الأمر معقو ًلا بعض الشًء لأنه إذا ألقٌنا نظرة على الرسوم البٌانٌة ،فإننا ندرك أن الرحمن الحدٌدي ,آٌة شعبان ,عبد الرحمن أسامة ,مارٌز عادل ,مٌار طارق ,
الهبوط كان مفاج ًئا بٌن 19و 20مارس .لكن الأخبار السارة هً أن هذا الأسبوع انتهى بتغٌر إٌجابً بنسبة ٪0.4والسنة حتى عمرو سامً ,دٌنا إٌهاب و محمد فوزي
تارٌخه ٪13.4لـ اٌجً اكس 30و ٪0.57وسنة حتى تارٌخه ٪11.92لـ اٌجً اكسٌ .50بدو أن الاتجاه آخذ فً الارتفاع مرة
أخرى ،وأتوقع أن ٌتحسن أكثر خاصة بعد أن رفعت تصنٌفات فٌتش درجة مصر إلى !B +سٌشجع ذلك المستثمرٌن الأجانب على
وضع أموالهم فً البورصة.
الصفحة | | 5 العدد ،6إبرٌل 2019 ال ـٌن ْخ َبة
