Page 24 - العدد 34
P. 24
ﺔﺒﺨﻨﻟا 2021 ﺲﻄﺴﻏأ ،34 دﺪﻌﻟا ،1 ﺪﻠﺠﻤﻟا
2021 ﺲﻄﺴﻏأ ،34 دﺪﻌﻟا ،1 ﺪﻠﺠﻤﻟا
تﺎﻜﺒﺷو تارﺎﻄﻤﻟاو ﺊﻧاﻮﻤﻟا ﺮﻴﻣﺪﺗو هﺬﻫ تأﺪﺑو ،ﻲﺣاﻮﻨﻟا ﺔﻓﺎﻛ ﻦﻣ ﺔﺛرﺎﻜﻟﺎﺑ
تﺎﻜﺒﺷو ﻊﻧﺎﺼﻤﻟاو ﺔﻴﺟﻮﻟﻮﻨﻜﺘﻟا تﻻﺎﺼﺗﻻا ﺔﻴﻧﺎﻨﺒﻠﻟا ﺔﻣﻮﻜﺤﻟا ﺔﻧاﺪﺘﺳﺎﺑ ﺔﻴﻟﺎﺤﻟا ﺔﻣزﻷا
بﺮﺤﻟا هﺬﻫ ﻲﻓ نﺎﻨﺒﻟ تﺮﺴﺧو ،ءﺎﺑﺮﻬﻜﻟا ﺐﺒﺴﺑ ﻚﻟذو ،ﻦﻴﻔﻇﻮﻤﻟا ﺐﺗاور ﻊﻓد ﻞﺟأ ﻦﻣ
.رﻻود رﺎﻴﻠﻣ 15لا ﺔﺑاﺮﻗ ﺾﻌﺑ ﻰﻠﻋ ﺔﺤﻠﺴﻤﻟا تﺎﻴﺸﻴﻠﻤﻟا ةﺮﻄﻴﺳ
ﻦﻣ ﺔﻣﻮﻜﺤﻟا ﺖﻣﺮﺣو ﺔﻣﺎﻌﻟا ﻖﻓاﺮﻤﻟا
ﺔﻣزﻷا توﺮﻴﺑ ﺄﻓﺮﻣ رﺎﺠﻔﻧا ﻖﻤﻋو
.ﺎﻬﺗاداﺮﻳإ
ﻮﻫ توﺮﻴﺑ ﺄﻓﺮﻣ نأ ذإ ،ةﺪﺸﺑ ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻا
ةدﺎﻋإ ﺔﻟوﺎﺤﻣ ﻞﺟأ ﻦﻣو ﺔﻴﻠﻫﻷا بﺮﺤﻟا ﺪﻌﺑو
ﻦﻣﺆﻳ يﺬﻟاو نﺎﻨﺒﻟ ﻲﻓ ﻲﺳﺎﺳﻷا ءﺎﻨﻴﻤﻟا
قﺎﻓآ ﺔﻄﺧ ﺔﻣﻮﻜﺤﻟا ﺖﻘﻠﻃأ نﺎﻨﺒﻟ رﺎﻤﻋإ
داﺮﻴﺘﺳﻻا تﺎﻴﻠﻤﻋ ﻦﻣ %72 ﻮﺤﻧ
ً ﺎﻳﻮﻨﺳ ﻼﺧد ﻖﻘﺤﻳو نﺎﻨﺒﻟ ﻲﻓ ﺮﻳﺪﺼﺘﻟاو ﻞﺟأ ﻦﻣ لاﻮﻣﻷا ﺮﻴﻓﻮﺘﻟ ﺎﻬﺘﻄﺧ ﺖﻧﺎﻛو 2000
ً
تاﺪﻨﺳ ﻊﻴﺑ ﻼﺧ ﻦﻣ ﺔﻧاﺪﺘﺳﻻا ﻮﻫ ﺔﻄﺨﻟا هﺬﻫ
اﺬﻫ ﺐﺒﺴﺑو ،رﻻود نﻮﻴﻠﻣ 270 ﻮﺤﻧ
ةﺪﺋﺎﻓ رﺎﻌﺳﺄﺑ ﺔﻴﻧﺎﻨﺒﻠﻟا كﻮﻨﺒﻠﻟ ﺔﻧاﺰﺧ لﻮﺻأو
رﺎﻴﻠﻣ 8.2 ﻮﺤﻨﺑ ﺮﺋﺎﺴﺧ ﺖﻘﻘﺤﺗ رﺎﺠﻔﻧﻻا
ﻢﻟو ،ﺎﻬﺋاﺮﺷ ﻰﻠﻋ ﻢﻬﻌﻴﺠﺸﺗ ﻞﺟأ ﻦﻣ ﺔﻌﻔﺗﺮﻣ
تﺮﺛأ ﻲﻟوﺪﻟا ﻚﻨﺒﻟا ﺮﻴﺸﻳ ﺎﻤﺒﺴﺣ رﻻود
تأﺪﺑ ﻞﺑ ﻚﻟﺬﺑ ﺔﻴﻧﺎﻨﺒﻠﻟا ﺔﻣﻮﻜﺤﻟا ﻲﻔﺘﻜﺗ
ﻲﻧﺎﻨﺒﻠﻟا دﺎﺼﺘﻗﻻا ﻰﻠﻋ ﺮﺷﺎﺒﻣ ﻞﻜﺸﺑ
لﻼﺧ ﻦﻣ 1999 ﻲﻓ جرﺎﺨﻟا ﻦﻣ ﺔﻧاﺪﺘﺳﻻﺎﺑ
.ﻲﻠﻜﻟا هرﺎﻴﻬﻧﺎﺑ ﺖﻠﺠﻋو
،(Euro Bund) ﺎﻬﻴﻠﻋ ﻖﻠﻄﻳ ﺔﻴﻟود تاﺪﻨﺳ ﻊﻴﺑ
ﻲﺘﻟا ﺔﺗﻮﻗﻮﻤﻟا ﺔﻠﺒﻨﻘﻟا هﺬﻫ تﺮﺠﻔﻧاو
ﻞﻜﺸﺑ نﻮﻳﺪﻟا ﺖﻔﻋﺎﻀﺗ 2004 مﺎﻋ ﻲﻓو
2020 سرﺎﻣ ﻲﻓ ﺔﻴﻧﺎﻨﺒﻠﻟا ﺔﻣزﻷا ﻰﻤﺴﺗ
ةرﺮﻜﺘﻤﻟاو ةﺮﻤﺘﺴﻤﻟا ﺔﻧاﺪﺘﺳﻻا ﺐﺒﺴﺑ ﻲﻟﺎﻴﺧ
ﺖﻔﺼﻋ ﻲﺘﻟا ﺎﻧورﻮﻛ ءﺎﺑو ﺔﻣزأ ﺮﻴﺛﺄﺗ ﻊﻣو
نﻮﻳﺪﻟا ﺢﺒﺻأ ﺚﻴﺣ داﺪﺴﻟا ﻰﻠﻋ ةرﺪﻘﻟا مﺪﻋو
ﻢﺗ ،نﺎﻨﺒﻟ ﻲﻓ ﺔﻳدﺎﺼﺘﻗﻻا ةﺪﻌﺻﻷا ﺔﻓﺎﻜﺑ
ﻲﻠﺤﻤﻟا ﺞﺗﺎﻨﻟا ﻦﻣ %180لا ﺔﺑاﺮﻗ ﻞﺜﻤﺗ
ﻦﻋ ﺔﻴﻧﺎﻨﺒﻠﻟا ﺔﻣﻮﻜﺤﻟا ﻞﺒﻗ ﻦﻣ نﻼﻋﻹا
.اﺪﺟ ﺮﻴﺒﻛ ﻢﻗر ﻮﻫو نﺎﻨﺒﻟ ﻲﻓ ﻲﻟﺎﻤﺟﻹا
رﺎﻴﻠﻣ ﻦﻣ بﺮﻘﻳ ﺎﻣ داﺪﺳ ﻦﻋ ﺔﻟوﺪﻟا ﺰﺠﻋ
Euro) تاﺪﻨﺳ بﺎﺤﺻﻷ رﻻود ﻒﺼﻧو ﻲﻟاﻮﺤﻟ ﻞﺻو نﻮﻳﺪﻟا ﻲﻟﺎﻤﺟإ نأ ﻦﻣ ﻢﻏﺮﻟﺎﺑو
ﻢﺗو ،1999 ﻲﻓ ﺎﻫراﺪﺻإ ﻢﺗ ﻲﺘﻟا (Bund
ﻦﻴﺴﺤﺗ يأ ثﺪﺤﻳ ﻢﻟ ﻪﻧأ ﻻإ ،رﻻود رﺎﻴﻠﻣ 34
ﻢﻣﻷا ﻞﺒﻗ ﻦﻣ مﺎﻌﻟا ﺲﻔﻧ ﻲﻓ نﻼﻋﻹا
ً
ﺪﻘﻓ ﺎﻣﺎﻤﺗ ﺲﻜﻌﻟا ﻰﻠﻋ ﻞﺑ ،ﺔﻴﺸﻴﻌﻤﻟا فوﺮﻈﻠﻟ
ﻦﻣ %55 ﻦﻣ بﺮﻘﻳ ﺎﻣ نأ ةﺪﺤﺘﻤﻟا
ﻚﻟذو ﺮﻘﻔﻟا ﺐﺴﻧ ﺖﻌﻔﺗراو ﺔﻟﺎﻄﺒﻟا تداز
ﻲﻫو ،ﺮﻘﻔﻟا ﻂﺧ ﺖﺤﺗ اﻮﺤﺒﺻأ ﻦﻴﻴﻧﺎﻨﺒﻠﻟا
ﻢﺗ ﺎﻬﺘﻧاﺪﺘﺳا ﻢﺗ ﻲﺘﻟا لاﻮﻣﻷا ﺐﻠﻏأ نأ ﺐﺒﺴﺑ
ﻊﺿو ﺖﺤﺒﺻأو ،2019 ﻲﻓ ﺔﺒﺴﻨﻟا ﻒﻌﺿ
ﻖﻘﺤﺗ ﻻ ﺔﻴﺟﺎﺘﻧإ ﺮﻴﻏ ﻊﻳرﺎﺸﻣ ﻰﻠﻋ ﺎﻬﻓﺮﺻ
ﻞﻇ ﻲﻓ سﻮﺑﺎﻜﻟﺎﺑ ﻪﺒﺷأ ﻲﻧﺎﻨﺒﻠﻟا ﻦﻃاﻮﻤﻟا
ﻢﺗ ﻲﻘﺒﺘﻤﻟا ءﺰﺠﻟاو ،ﺎﻬﻨﻣ بﻮﻠﻄﻤﻟا ﺪﺋﺎﻌﻟا
ﺎﻬﻨﻣ ﻲﻧﺎﻌﻳ ﻲﺘﻟا ﺔﻟﺎﻄﺒﻟاو ﺮﻘﻔﻟا ﻞﻛﺎﺸﻣ
ﻞﺻو ﻰﺘﺣ ،ﺔﻴﺟرﺎﺨﻟا نﻮﻳﺪﻟا داﺪﺴﻟ ﻪﺴﻳﺮﻜﺗ
تﺎﺟﺎﺠﺘﺣﻻا دﺪﺠﺗ ﻊﻣو ،ﻲﻧﺎﻨﺒﻠﻟا ﺐﻌﺸﻟا
ﻰﺘﺣ ﻦﻳﺪﺘﺴﺗ نﺄﺑ ﺔﻴﻧﺎﻨﺒﻠﻟا ﺔﻣﻮﻜﺤﻟﺎﺑ لﺎﺤﻟا
ةرﺮﻜﺘﻤﻟا ﺔﻣﻮﻜﺤﻟا ﺔﻟﺎﻘﺘﺳاو تاﺮﻫﺎﻈﻤﻟاو
.ﺔﻤﻳﺪﻘﻟا نﻮﻳﺪﻟا طﺎﺴﻗأ دﺪﺴﺗ
95 برﺎﻘﺗ ﻲﺘﻟا نﻮﻳﺪﻟا داﺪﺳ ﻦﻋ ﺰﺠﻌﻟاو
ناوﺪﻌﻟا" ﻲﻫو ىﺮﺒﻜﻟا ﺔﺒﻴﺼﻤﻟا تءﺎﺟ ﻢﺛ
ﺔﻴﻧﺎﻨﺒﻠﻟا ﺔﻟوﺪﻟا ﺔﻠﺣر نﻮﻜﺗ رﻻود رﺎﻴﻠﻣ
ﻢﺗ ﻲﺘﻟاو ،2006 مﺎﻋ "نﺎﻨﺒﻟ ﻰﻠﻋ ﻲﻠﻴﺋاﺮﺳﻹا
ﻰﻟإ ﺖﻠﺻو ﺪﻗ ﺔﻳوﺎﻬﻟا ﻰﻟإ طﻮﻘﺴﻟا ﻲﻓ
نﺎﻨﺒﻟ ﻲﻓ ﺔﻴﺘﺤﺘﻟا ﺔﻴﻨﺒﻟا ﻖﻓاﺮﻣ ﻞﻛ فاﺪﻬﺘﺳا
ﻲﻓ ﺔﻴﺤﺼﻟا ﺔﻣزﻷا رﺎﺠﻔﻧا ﻊﻣ ﺎﻬﺘﻳﺎﻬﻧ
ﻲﻠﻴﺋاﺮﺳﻹا ﺐﻧﺎﺠﻟا ﻞﺑﺎﻗ ﻦﻣ ﺞﻬﻨﻤﻣ ﻞﻜﺸﺑ
.ﺎﻧورﻮﻛ ءﺎﺑو ﺔﻣزأ ﺐﺒﺴﺑ نﺎﻨﺒﻟ
22
